涉財務造假的上市公司爾康制藥獲得政府給予的27.7億元紓困資金，而此前公司大股東卻瘋狂套現，這樣的紓困顯得並不合適。本欄建議應該對紓困資金的幫扶對象加以嚴格限制，尤其對於涉嫌財務造假的上市公司大股東不應給予紓困的機會。
過去的幾年時間里，A股不少上市公司大股東為了獲得更多的資金，把大量的股票質押給了券商、信託、銀行等金融機構，獲得了信貸資金，然後這些錢可能用於大股東的其他投資，也可能用於歸還其他借款或提供給上市公司進行經營，不管這些質押貸款至今流向如何，其後部分大股東的到期還款的確出現了困難，於是他們的質押股票就有被強行平倉的風險。
這些被質押的股票很多都是大股東所有，他們的持股有的還沒有解禁，就算解禁了，按照政策規定也只能每三個月的時間減持1%，但強行平倉卻是要把股票直接在二級市場上甩賣，如果質押的都是可以直接拋售的股票，如此巨量的拋單，二級市場根本無力承接，就算最終都能成功賣出，股價也必然是慘不忍睹。所以此時的政府紓困就顯得十分有必要。通俗而言，就是給質押率很高的大股東提供其他借款，用於歸還給金融機構，這就是紓困資金的直接目的。紓困資金的優點在於，它並不會要求大股東強行平倉處置持股，大股東的地位將不會改變，即使股票市值根本達不到紓困資金的金額，大股東也不需要減持股份。
對於大股東來說，這顯然是特別好的福利，必然是「狼多肉少」，這也就要求在紓困資金的幫扶對象選擇上必然要慎之又慎。
通常而言，紓困資金肯定要提供給合法合規經營、公司有較好發展潛力的上市公司。而那些財務造假類上市公司理應排除在外。
道理很簡單，上市公司的財務造假，罪魁禍首就是大股東，現在大股東無力歸還貸款，那麼就沒有任何理由為他們進行紓困。
如果是為了避免上市公司股價發生太大波動，可以考慮把大股東持股打包向有實力接盤的其他企業進行拍賣，拍賣所得款用於償還金融機構借款本息，如有剩餘可以歸原大股東所有，如有不足，可以用紓困資金部分補償給金融機構，並由金融機構承擔一定的損失。回歸到爾康制藥而言，如果上市公司的質地確實很不錯，那麼完全可以尋找有實力的接盤方，這樣對於上市公司未來的發展一定有更大的好處。再或者，紓困資金完全可以選擇徹底接手大股東之位。
財務造假是A股市場的底線，只要涉及，就應該予以嚴厲的懲罰。如果面對財務造假的上市公司還進行紓困，對於其他的上市公司而言，可能就是相對的不公平。此外，財務造假的上市公司質地一般較差，從中長期而言，紓困資金也面臨更大的投資風險。
總之，紓困資金來之不易，好鋼要用在刀刃上，幫造假大股東紓困，於理不合，而且風險很大。
來源：華人頭條
來源：北京商報
